在这波存储芯片涨价潮中 ，国内存储芯片巨头长鑫科技抛出了惊人的成绩单 。

5月17日
，长鑫科技更新的招股书显示，公司今年一季度实现营收508亿元 ，同比增长719.13%；归母净利润247.62亿元，同比大幅增长1688.30%
。公司预计今年上半年营收1100亿元—1200亿元
，同比增长612.53%—677.31%；归母净利润500亿元—570亿元，同比大幅增长2244.03%—2544.19%。

按半年度业绩简单推算 ，若长鑫科技维持当前增长势头
，全年净利润有望突破千亿元 。

时间拉回到2023年，彼时 ，长鑫科技的归母净利润亏损还高达163.4亿元。仅仅两年多时间
，长鑫科技的单季盈利就弥补了2023年全年亏损
。在这背后，固然有存储行业超高景气周期的带动 ，但长鑫科技能在这波浪潮中脱颖而出
，又有何特别之处？

令市场期待的是，随着长鑫科技科创板IPO逐步推进 ，在这波涨价潮的带动下
，长鑫科技的估值或再上一个台阶。

单季盈利抚平两年亏损

长鑫科技一季度的业绩表现为何让市场如此惊喜？

一方面，是其净利润绝对值的高企 。从今年A股5000多家上市公司的净利润排名看 ，长鑫科技一季度的表现一举跻身前20，排在第13位
，仅次于中国平安，超过兴业银行
。

另一方面 ，在于业绩大反转。2023年
，长鑫科技的归母净利润亏损额为163.4亿元；2024年，亏损额仍有71.4亿元；2025年 ，公司全年盈利18.7亿元 。而进入2026年一季度
，净利润激增至247.62亿元
。也就是说，长鑫科技单季度的盈利就已经抚平了前面两年的全部亏损额。

从具体原因来看 ，DRAM行业产品价格的持续快速上涨是推动长鑫业绩增长的核心动力
，更进一步地，可以追溯到全球算力狂飙 。

DRAM在AI算力浪潮中扮演怎样的角色？不妨先简单了解下存储市场
。半导体存储器大致可以分为易失性存储与非易失性存储 ，前者主要有DRAM、SRAM；后者主要是闪存产品
，主流产品有NAND Flash和NOR Flash。

而DRAM一直是计算机 、手机内存的主流方案，并不断迭代 。值得一提的是 ，最近大热的HBM也是DRAM的一种新型存储
。基于DRAM的这种主流地位，在AI浪潮下
，市场对其需求与日俱增。

据第三方机构预测，2026年服务器DRAM应用占比将超过50% ，需求增速超过40% 。价格也在同步提升中。市场公开信息显示
，DRAM价格自2023年跌至低谷以来，便一路狂飙
。韩国海关更新的进出口数据显示 ，在过去1个月时间（截至2026年5月10日）
，单独计算DRAM颗粒（不含内存模组），其单价达到89498美元/千克 ，环比上涨20.9%
，同比涨幅更是高达497.4%。

长鑫科技便是国内DRAM产品的最大玩家 。

长鑫科技招股书显示，其是我国规模最大
、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业 ，目前已完成了从第一代工艺技术平台到第四代工艺技术平台的量产
，以及DDR4 、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X等产品覆盖和迭代升级
。根据Omdia的数据，按出货量和销售额统计 ，公司已成为中国第一
、全球第四的DRAM厂商。

长鑫科技在招股书中直言，2025年下半年以来
，全球DRAM产品供不应求，价格呈现大幅上涨趋势 。2025年第四季度内 ，公司产品单价在月度之间仍持续、快速上涨
，大幅带动了公司毛利提升，公司较前期预测提前于2025年度实现了扭亏为盈
。

财务数据显示 ，公司主营业务毛利率从2023年的-2.19%提升至2025年的41.02%。2023年—2025年
，公司整体产能和产量快速增长，各期产能利用率分别为87.06% 、92.46%和95.73% 。

“作为全球DRAM市场的重要竞争者之一 ，公司有望持续受益于全球算力需求增长浪潮
，盈利能力预计将进一步改善，累计未弥补亏损也将逐步得以弥补
。 ”长鑫科技称。

剑指万亿估值

打铁还需自身硬 。除了行业整体需求的带动 ，长鑫科技业绩狂飙也与其产品布局密不可分——早早上桌DDR5
。DDR5作为新一代DDR内存芯片
，凭借更高的带宽和更低的功耗，正在快速取代DDR4 ，应用于中高端市场。

长鑫科技于2024年
、2025年推出DDR5、LPDDR5X产品并快速推向市场 。2025年，DDR系列的营收占比为31.87%
，较上年的13.26%有大幅提升。长鑫科技预计，更先进的DDR5和LPDDR5/5X销量占比将在2026年快速提升
。

“毋庸置疑 ，长鑫科技的利润就是来自于内存颗粒销售
，眼下正值AI基建布局热潮期，科技大厂对HBM的需求加大 ，三星 、SK海力士和美光科技等内存厂商将一半产能转移去生产HBM
，大幅缩减通用消费级内存产能，导致消费级内存价格涨价5倍。而国内具备量产高频内存颗粒能力的企业仅有长鑫科技 ，所以出现了内存颗粒供不应求的局面
，5倍涨价迅速提振长鑫的利润 。所以，好利润其实是在预期范围内的
。
”知名经济学家
、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林对21世纪经济报道记者表示。

与此同时 ，长鑫科技合作客户均为行业头部科技企业
，进一步稳固了订单供给与产品出货 。

据悉，公司的终端客户包括阿里云、字节跳动 、腾讯
、联想、小米 、传音
、荣耀、OPPO 、vivo等企业
。AI服务器需求大增 ，字节、腾讯
、阿里等云厂商对高端存储芯片的需求同步飙升，长鑫科技顺理成章成为这波云基础设施投资浪潮的受益者。

长鑫此前表示
，一方面，移动终端领域供应紧张态势延续 ，公司凭借与主要客户的长期稳定合作关系
，有望进一步提升市场份额；另一方面，服务器领域在AI算力需求拉动下呈现显著增长 ，公司已实现DDR5产品量产
，并顺利完成核心客户验证与批量交付，产品性能与服务质量获得高度认可 ，为2026年市场拓展奠定坚实基础 。

在业绩加持下
，长鑫科技的IPO备受市场关注
。

根据招股书，长鑫科技拟募资295亿元 ，有望成为科创板有史以来融资规模第二大的IPO项目
，仅次于中芯国际的532亿元。

多位业内人士认为，若长鑫科技在科创板上市 ，估值或达万亿元 。“假设今年净利润在千亿元左右，合理PE20—25倍
，叠加行业行情驱动，上市后大概率可以冲击万亿级市值
。”深度科技研究院院长张孝荣向21世纪经济报道记者表示。

盘和林也认为公司估值可能达到万亿元以上 ，因为它是国内唯一的高频DDR内存颗粒制造商 。但他亦表示
，能否维持长期估值，要看内存短缺的情况持续多久。“据我所知 ，很多内存厂商已经开始补产能
，其产能可能在2年左右的时间补齐，从而使得DDR4-5进入下跌周期
。 ”

而与国外龙头对照来看 ，在更为高端的HBM领域
，长鑫科技仍然存在差距。公开信息显示，海力士已量产HBM3E/HBM4 ，长鑫科技并未将HBM作为主要产品纳入招股书 。“长鑫科技短期内很难进入HBM赛道
，等到三星、SK海力士和美光科技在消费级内存中产能补充完毕，那么很容易进入新一轮存储芯片周期下行阶段
。”盘和林表示。

（作者：张赛男 编辑：包芳鸣）

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责任编辑：江钰涵